美国突然启动1270亿美元关税退税计划，大量资金将回流至进口商手中，引发市场流动性与风险偏好重构，叠加黄金高位获利盘集中兑现，国际黄金价格出现猛烈回调，打破此前高位震荡格局，短期波动态势凸显。

美国与以色列联合对伊朗发动军事行动，导致中东局势骤然升级，霍尔木兹海峡通航风险凸显，国际原油价格在一个月内大幅飙升，直接将美国国内通胀压力推向峰值。市场普遍预期，4月10日（周五）公布的美国3月CPI数据将出现罕见跳升，这一预期彻底重塑美联储货币政策预期，也让全球外汇市场陷入高度不确定性，各类货币走势呈现分化态势。

北京时间3月23日下午，国际现货白银迎来断崖式下跌，日内跌幅快速扩大至10%以上，价格击穿61美元/盎司关键支撑，触及该关口下方，创下近期阶段性新低。多重利空共振下，白银市场抛压集中释放，与黄金形成联动弱势，市场恐慌情绪持续蔓延，短期走势承压明显。

本周美联储维持利率不变已成为市场共识，降息预期彻底落空，更意外的是市场开始小幅押注美联储可能启动加息。与此同时，伊朗战火持续发酵，引爆油价暴涨与通胀风暴，多重因素交织下，国际金价在5000美元关口陷入拉锯，多资产联动波动，市场情绪趋于谨慎。

全球通胀担忧持续升温，叠加中东局势推动油价高位运行，市场对美联储年内降息的预期遭到显著冲击，降息节点不断推迟。受此影响，港股黄金股再度陷入下行态势，多只个股出现明显跌幅，板块整体承压，凸显宏观预期对板块走势的主导作用。

近期黄金市场出现罕见“避险失灵”现象，随着国际原油价格大幅回落，市场避险情绪快速降温，COMEX黄金期货在周一承压下行，一度触及5021美元/盎司低位。不过截至目前，金价已逐步反弹至5182美元/盎司附近，日内涨幅显著，呈现“先抑后扬”的震荡格局，多空因素交织主导短期走势。

美伊冲突持续升级，持续释放避险情绪，为黄金价格提供强力支撑，推动金价维持高位运行；与此同时，美国强劲ISM数据凸显经济韧性，强化市场对高利率延续的预期，对金价形成压制。两大因素相互对冲、力量均衡，使得黄金市场陷入高位震荡格局，多空博弈愈发激烈。

当前国际黄金价格围绕5200美元关键关口震荡博弈，上行乏力且承压明显，市场对该关口能否守住充满担忧。从技术形态、市场情绪等多方面来看，当前走势与1月份大跌前的特征高度相似，短期需警惕历史行情重演。

周一（2月23日）亚市盘中，国际现货黄金迎来强势表现，价格大幅攀升，日内最大涨幅达1.3%，成功突破5170美元/盎司关键关口，走势凌厉。核心驱动源于美国最高法院对特朗普总统关税权力的限制，引发市场对美相关贸易协议未来走向的担忧，不确定性升温推动避险资金入场，支撑金价走高。

当前全球白银市场呈现鲜明的内外分化格局，国际银价逐步摆脱前期剧烈波动，进入震荡趋稳区间；与之形成对比的是，国内白银现货市场紧张态势未减，上期所白银近月合约更是创下纪录新高升水，供需失衡的局部格局的，成为主导国内白银市场走势的核心逻辑。