内外分化！国际银价趋稳，国内现货紧俏叠

时间：2026-02-11 来源：浏览：

当前全球白银市场呈现鲜明的内外分化格局，国际银价逐步摆脱前期剧烈波动，进入震荡趋稳区间；与之形成对比的是，国内白银现货市场紧张态势未减，上期所白银近月合约更是创下纪录新高升水，供需失衡的局部格局的，成为主导国内白银市场走势的核心逻辑。

一、市场分化凸显：国际趋稳VS国内紧俏

近期白银市场最突出的特征的是内外走势的明显分化，国际银价逐步回归平稳，而国内现货市场的紧张格局持续发酵，两者形成鲜明对比，成为市场核心看点。
国际市场上，经历前期过山车式的剧烈波动后，伦敦银现逐步企稳，震荡幅度显著收窄，整体维持在相对高位区间趋稳，市场多空博弈趋于缓和，投机情绪逐步降温。反观国内市场，白银现货供应紧张态势未得到缓解，现货报价持续坚挺，市场呈现“一银难求”的局部格局，上期所白银近月合约升水幅度持续扩大，最终创下历史纪录，进一步印证了国内现货的紧俏程度。

二、国际银价趋稳：波动收窄，多空博弈缓和

国际银价之所以能逐步趋稳，核心是前期极端波动后市场情绪修复，叠加供需两端的边际变化，推动价格逐步回归理性区间，摆脱了此前的非理性涨跌。
前期国际银价经历了短期暴跌与快速反弹的剧烈波动，主要源于投机资金的集中进出与杠杆资金爆仓，而非基本面的根本性变化。随着短期获利盘逐步兑现、投机情绪降温，市场逐步回归基本面主导，国际银价震荡幅度收窄、趋于平稳。同时，全球白银供需缺口的长期逻辑虽未改变，但短期供应端的小幅改善与需求端的阶段性分化，也进一步支撑国际银价维持稳势，未出现再次大幅波动的迹象。

三、国内现货趋紧：供需失衡，成为升水核心推手

国内白银现货持续紧俏，是上期所近月合约创纪录升水的核心原因，这种紧张格局源于供需两端的多重矛盾，短期难以得到根本性缓解。

1. 供应端：进口受限+库存偏低，补给乏力

国内白银供应主要依赖进口与再生回收，当前两大渠道均难以有效缓解现货紧张。进口方面，受全球白银供应刚性短缺影响，国际市场可流通现货有限，国内进口量未能实现有效提升；再生银方面，回收提纯周期较长，且当前再生银产量占比偏低，同比增速平缓，难以形成有效补给。与此同时，国内交易所及现货市场库存持续处于低位，进一步加剧了现货紧俏格局。

2. 需求端：工业刚需不减，支撑现货需求

国内白银工业需求的持续旺盛，进一步放大了现货紧张的态势。作为“科技金属”，白银广泛应用于光伏、新能源汽车、AI服务器等领域，其中光伏产业作为最大消耗户，当前国内光伏装机持续推进，N型电池技术的推广进一步提升单位耗银量，带动白银需求稳步增长；同时，新能源汽车与AI行业的扩张，也持续释放白银刚需，供需失衡的格局进一步凸显。

四、上期所近月合约：纪录升水，反映市场预期

上期所白银近月合约创下纪录升水，并非偶然，而是国内现货紧俏、市场预期向好的直接反映，也进一步凸显了国内与国际市场的分化态势。
期货近月合约升水，本质上是现货市场供应紧张、短期需求旺盛的体现，意味着市场参与者愿意以更高价格买入近期交割的合约，以满足现货需求。此次上期所白银近月合约创纪录升水，核心是国内现货紧俏格局短期内难以缓解，市场对近期白银供应的担忧持续升温，叠加国内工业需求的刚性支撑，推动近月合约价格大幅高于远月合约，形成鲜明的升水格局，也反映出市场对国内白银短期走势的乐观预期。

五、市场观察：紧盯内外联动，跟踪供需变化

当前白银市场的核心关注点，集中在国内现货紧张格局的缓解节奏、上期所合约升水的后续变化，以及国际银价趋稳后的走势联动。
市场将持续跟踪国内白银进口量、再生银产量的变化，观察现货紧张格局是否能得到缓解；同时关注上期所近月合约升水幅度的边际调整，判断国内现货供需失衡的改善情况。此外，将跟踪国际银价趋稳后的走势，观察内外市场是否会逐步联动，以及全球白银供需缺口、美联储政策预期等变量，对国内市场的传导影响，捕捉短期波动线索。

标题：内外分化！国际银价趋稳，国内现货紧俏叠

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